维持“增持”评级。公司终止收购锂电池厂,估值重回新能源汽车电动压缩机龙头溢价。公司电动压缩机市占率60%+,未来随着新能源汽车的发展及油耗积分促使燃油车更加电动化,公司业绩将持续增长。考虑新能源汽车上半年销量略不及预期,下调17/18年EPS分别为0.17/0.21元(原0.19/0.28元),下调目标价至6.3元(原8.53元)。
   
一汽大众等重磅客户持续拓展,新能源电池热管理系统逐渐配套。公司上半年业绩受新能源汽车增速放缓影响,下半年公司业绩增速将持续回升。2017年6月又取得一汽大众新能源汽车项目供应商资格,重大新客户仍将不断拓展。新能源电池热管理系统与CATL合作,未来有望逐步在大巴车上应用,将公司原有乘用车客户、物流车客户扩展至大巴车。
   
市场空间不仅是新能源汽车,将拓展至全部汽车。油耗积分等政策带动更多燃油车电动化,电动压缩机有望取代传统机械式压缩机。随着油耗限制要求越来越苛刻,传统燃油车必须更多的电动化才能达标。
   
未来由发动机皮带带动的压缩机将逐步被电动压缩机取代。
   
催化剂:新能源汽车销量持续增长